Le Due Sessioni, l’incontro annuale dell’organo legislativo cinese , si sono concluse ieri. Questo evento funge da piattaforma per il governo per presentare il suo obiettivo economico annuale – circa il 5% per quest’anno – e fornisce agli osservatori informazioni sullo stato della politica cinese. L’incontro di quest’anno è stato particolarmente rilevante, dato che il Partito deve ancora convocare la sua principale riunione plenaria annuale, originariamente prevista per lo scorso autunno. Cosa implica fissare un obiettivo di crescita del PIL pari a “intorno al 5%”? La Cina riuscirà finalmente a passare a un modello di crescita più sostenibile o continuerà a fare affidamento sul debito e sugli investimenti? Cosa ci dicono le “Due Sessioni” riguardo al Terzo Plenum? E quali sono i lati positivi dell’economia cinese?

Perchè importa

1. Il target più basso di sempre . Presentando il Rapporto sull’attività del governo all’Assemblea nazionale del popolo, il premier del Consiglio di Stato Li Qiang ha fissato l’obiettivo economico da raggiungere entro la fine dell’anno. Come nel caso dell’anno scorso, l’obiettivo è il più basso di sempre, indicando un’economia più matura, anche se non abbastanza basso da facilitare la transizione verso un modello di crescita più sostenibile. Il raggiungimento di questa transizione dipende dalla crescita economica guidata dall’aumento dei consumi, piuttosto che dalla spesa pubblica. Pertanto, un obiettivo più basso sarebbe stato una notizia migliore, poiché avrebbe segnalato una minore dipendenza da investimenti improduttivi. Tuttavia, il tasso di crescita del 5,2% raggiunto nel 2023 è stato calcolato sullo sfondo di una base bassa nel 2022, quando l’economia nazionale è stata colpita dalle misure anti-Covid e si è espansa solo a un ritmo del 3%. Per sostenere un tasso di crescita simile nel 2024 sarà necessario un aumento significativo dei consumi o un’ulteriore inflazione della crescita del PIL attraverso investimenti improduttivi.  

2. Un secondo shock in Cina in arrivo? La transizione verso un’economia basata sui consumi potrebbe essere lunga. Nel frattempo, la Cina sta sostituendo il settore immobiliare con il settore manifatturiero come principale motore della crescita. Poiché la domanda interna non è sufficiente ad assorbirla, il surplus commerciale della Cina sta raggiungendo il suo picco più alto ed è probabile che le tensioni commerciali con l’Occidente riemergano. La paura diffusa negli Stati Uniti e nell’UE ricorda un secondo “shock cinese” , come quello che seguì l’adesione della Cina all’OMC nel 2001. Tuttavia, se all’inizio del secolo l’economia cinese divenne prominente per la produzione di fascia bassa, La Cina sta ora investendo in prodotti ad alta tecnologia, a cominciare dai veicoli elettrici (EV).  

3. La scommessa di Biden sta funzionando? La politica cinese di Joe Biden, imperniata sul concetto di sicurezza economica, scommette il suo successo sul motto “ investire, allineare e competere ”. L’idea è di mantenere il divario tecnologico con la Cina quando è in vantaggio (ad esempio nei semiconduttori) e di ridurlo laddove gli Stati Uniti sono in svantaggio (ad esempio in tutto ciò che riguarda la transizione verde). Tuttavia, l’aumento dell’attività industriale in Cina – nonostante la contrazione del PMI manifatturiero negli ultimi cinque mesi – potrebbe mettere in discussione questa ipotesi. L’aumento dei finanziamenti di Pechino nel settore tecnologico potrebbe aprire la strada alla Cina per realizzare innovazioni rivoluzionarie, nonostante la potenziale esclusione dai trasferimenti tecnologici occidentali. Allo stesso tempo, potrebbe sfidare i tentativi dell’UE e degli Stati Uniti di rivitalizzare la loro capacità industriale nei veicoli elettrici (EV) e nei pannelli solari, eludendo i loro sforzi. 

4. Il Terzo Plenum (se mai si terrà) favorirà un nuovo corso? Se le condizioni attuali persistono, la Cina continuerà a promuovere una crescita insostenibile, concentrandosi sull’obiettivo a breve termine di contrastare i tentativi occidentali di rilanciare la propria base industriale nonostante decenni di delocalizzazione. Tuttavia, il tanto atteso Terzo Plenum del Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese potrebbe aggiungere ulteriori indizi sul futuro percorso economico della Cina. Originariamente previsto per l’autunno precedente, il rinvio del Terzo Plenum in circostanze sconosciute ha suscitato voci di un dibattito interno al partito in corso sull’opportunità di dare priorità alla sicurezza o allo sviluppo come obiettivo economico primario. Il fatto che, per la prima volta in tre decenni, il primo ministro del Consiglio di Stato non abbia programmato una conferenza stampa dopo la presentazione del rapporto di lavoro del governo contribuisce all’opacità dello stato attuale del processo decisionale cinese.

La nostra opinione

Il ritmo (relativamente) lento della crescita economica cinese segnala che il modello perseguito da Pechino negli ultimi decenni non funziona più. Nonostante il riconoscimento e il dibattito su questo tema da parte dei leader cinesi da oltre un decennio, gli sforzi tangibili verso l’implementazione di un’economia basata sui consumi rimangono sfuggenti. Sebbene questa strategia possa porre sfide in futuro, nel breve termine potrebbe effettivamente ostacolare gli sforzi dell’UE e degli Stati Uniti volti a rivitalizzare le loro basi industriali. Pertanto, nonostante i dibattiti in corso sulle cause e sugli effetti del “ Picco della Cina ”, Xi Jinping sembra essere ancora in grado di promuovere il ruolo della Cina come fabbrica del mondo . Di conseguenza, è probabile che le richieste di promozione della sicurezza economica e delle barriere commerciali nei paesi del G7 diventino temi ricorrenti nei prossimi mesi.

 

Tratto da ISPI